(Beritadaearah-Kolom) Tulisan ini membahas bagaimana pemulihan ekonomi Indonesia menurut laporan yang dikeluarkan oleh Bank Dunia.
Pemulihan ekonomi Indonesia tercermin dari pertumbuhan ekonomi Indonesia yang meningkat pada akhir tahun 2021 seiring dengan langkah negara keluar dari gelombang Delta yang menghancurkan pada Juli-Agustus, Indonesia mengakhiri tahun 2021 dengan pertumbuhan sebesar 3,7 persen.
Momentum tersebut dibawa ke kuartal pertama tahun 2022 dengan pertumbuhan ekonomi pada 5 persen (yoy) dan menyerap peningkatan singkat dan tajam terkait Kasus covid Omicron, yang semakin memperkuat pemulihan ekonomi Indonesia.
Pemicu pertumbuhan sejak akhir 2021 telah diseimbangkan kembali secara bertahap dari ekspor dan konsumsi publik menuju konsumsi dan investasi swasta.
Sejak Februari, perang di Ukraina telah mengganggu lingkungan ekonomi global dengan kenaikan harga komoditas dan risiko di pasar keuangan global.
Itu efek positif term-of-trade telah menguntungkan Indonesia dalam waktu dekat melalui ekspor dan pendapatan fiskal yang lebih tinggi. Tetapi Indonesia merasakan tekanan yang meningkat untuk harga dan pengetatan keuangan eksternal.
Harga minyak dunia, yang naik dari rata-rata $70 per barel pada tahun 2021 menjadi lebih dari $100 sejak akhir Februari, berdampak positif pada tingkat inflasi Indonesia.
Harga energi yang meningkat lebih tinggi akan menaikkan harga pangan melalui biaya input pertanian. Harga Energi di Indonesia, bagaimanapun, sebagian telah dikendalikan oleh subsidi bahan bakar. Indonesia memiliki beberapa terobosan untuk bahan bakar non-subsidi dan premium.
Harga minyak goreng dan makanan lainnya juga melonjak karena kekurangan pasokan global dan permintaan meningkat selama bulan Ramadhan. Akibatnya, CPI melonjak dari rata-rata 1,6 persen pada tahun 2021, menjadi 3,5 persen (yoy) pada April 2022.
Transaksi berjalan mencatat surplus pada tahun 2021 (0,3 persen dari PDB) dan pada Q1- 2022 (0,1 persen dari PDB) karena peningkatan pendapatan komoditas. Indonesia suka ekonomi pasar berkembang lainnya menghadapi kondisi pembiayaan eksternal yang lebih ketat.
Spread negara mengalami peningkatan antara bulan Maret dan Mei, meskipun tetap di bawah level yang dicapai selama puncak pandemi pada tahun 2020.
Penjualan non-residen dari surat hutang rupiah meningkat antara Februari dan Mei (0,4 persen dari PDB) tetapi ini diimbangi oleh arus masuk ekuitas selama periode yang sama (0,4 persen dari PDB).
Rupiah tetap stabil meskipun ada nominal depresiasi yang stabil (akumulasi 1,9 persen sejak Februari 2022) dan depresiasi riil (1,3 persen kumulatif sejak Januari 2022).
Ini sebagian terkait dengan apresiasi umum dolar AS. Cadangan mata uang asing juga menurun namun tetap memadai (setara dengan 6,9 bulan impor dan utang pemerintah jangka pendek).
Berbagai survei antara Juni 2020 dan Agustus 2021 menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan telah kembali beroperasi sejak penutupan selama fase awal pandemi di Juni 2020, tetapi sampai Agustus 2021 banyak yang masih beroperasi di bawah kapasitas.
UMKM mengalami kontraksi penjualan yang berkelanjutan. Hal ini diatasi dengan menurunkan jam kerja atau upah karyawan (intensive margin), bukan dengan jalan PHK (margin yang luas).
Pemulihan ekonomi juga ditandai dengan bangkitnya perusahaan-perusahaan di Indonesia antara Juni 2020 dan Agustus 2021 tidak merata. Perusahaan besar dan mereka yang memiliki nilai tambah tinggi pulih lebih cepat daripada UMKM.
Perusahaan berorientasi ekspor bernasib baik lebih baik daripada perusahaan yang berorientasi domestik. Pariwisata dan kontak intensif lainnya mengalami tekanan secara tidak proporsional, sementara perusahaan yang mampu mengadopsi digital teknologi juga lebih tangguh.
Defisit anggaran menyempit pada tahun 2021 (dari 6,1 persen dari PDB pada tahun 2020 menjadi 4,6 persen pada tahun 2021) berkat pemulihan pendapatan dan pengeluaran yang melambat. Tingkat utang pemerintah naik sedikit dari 38,6 persen dari PDB menjadi 40,7 persen pada tahun 2020-2021.
Anggaran 2022 melihat pengurangan bantuan untuk COVID yang luar biasa dan memfokuskan kembali upaya pada perawatan kesehatan dan menangani dampak dari perang di Ukraina.
Kebijakan moneter tetap akomodatif dengan suku bunga nominal yang rendah. Kenaikan harga dan pengetatan keuangan eksternal menciptakan hambatan bagi kebijakan moneter, meskipun sikapnya sudah sesuai dengan kondisi yang ada.
Ekonomi domestik, Indonesia masih memiliki output gap negatif, ekspektasi inflasi tampak berlabuh, dan sektor keuangan sudah mulai mendukung sektor riil.
Di sisi eksternal, kebutuhan pembiayaan tidak signifikan, tingkat bunga riil diferensial dengan AS tetap positif, dan cadangan devisa memadai.
Pertumbuhan kredit swasta mulai meningkat dan berubah positif pada pertengahan tahun 2021. Di bulan Februari 2022, kredit swasta meningkat 6,3 persen (yoy) setelah 5 bulan berturut-turut pertumbuhan yang relatif kuat.
Sektor perbankan memiliki posisi permodalan yang kuat: rasio kecukupan modal telah naik tipis menjadi 25,8 persen pada Februari 2022, yang jauh di atas peraturan minimum.
Kualitas aset bank umumnya tinggi, dengan tingkat permodalan dan pencadangan bank yang memadai. Rasio kredit bermasalah (NPL) hampir tidak meningkat sejak pertengahan 2020 dan mencapai 3,1 persen pada Februari 2022.
Namun, pada saat yang sama, langkah-langkah dilakukan untuk menutupi tingkat sebenarnya dari risiko neraca.
Memburuknya Kondisi Global Menimbulkan Risiko Melemahnya Pertumbuhan Indonesia.
Pertumbuhan global sekarang diperkirakan akan melambat dari 5,7 persen pada tahun 2021 menjadi 2,9 persen pada tahun 2022.
Sebagai akibat dari perang di Ukraina, harga sebagian besar komoditas diharapkan lebih tinggi secara signifikan pada tahun 2022 dibandingkan pada tahun 2021; sementara komoditas diperkirakan akan mencapai puncaknya pada tahun 2022, mereka diproyeksikan akan tetap tinggi selama jangka menengah.
Hal ini memperburuk kekhawatiran atas kerawanan pangan dan kemiskinan dan meningkatnya inflasi, berkontribusi pada kondisi keuangan yang lebih ketat, memperbesar kerentanan keuangan.
Pertumbuhan di pasar negara berkembang dan ekonomi berkembang (EMDEs) tahun ini telah diturunkan menjadi 3,4 persen, sebagai dampak negatif dari invasi ke Ukraina lebih dari mengimbangi dorongan jangka pendek untuk beberapa komoditas eksportir dari harga energi yang lebih tinggi.
Tidak ada rebound yang diproyeksikan tahun depan: pertumbuhan global diperkirakan hanya naik tipis menjadi 3 persen yang masih lemah pada tahun 2023, sebanyak angin sakal—khususnya, harga komoditas yang tinggi dan berlanjut pengetatan moneter—diperkirakan akan berlanjut. Pertumbuhan PDB diproyeksikan sebesar 5,1 persen pada tahun 2022, meningkat menjadi 5,3 persen pada tahun 2023.
Ini mengasumsikan peningkatan permintaan, kepercayaan konsumen yang meningkat, dan persyaratan perdagangan yang lebih baik. Inflasi diproyeksikan meningkat menjadi 3,6 persen (rata-rata tahunan) dengan meningkatnya permintaan domestik dan harga komoditas yang lebih tinggi.
Kondisi pembiayaan eksternal diperkirakan akan mengetat meskipun ekspor komoditas diproyeksikan berkontribusi terhadap surplus transaksi berjalan. Tetapi lingkungan ekonomi global dapat menciptakan tekanan ke bawah pada pertumbuhan.
Hal ini dapat memicu skenario penurunan dengan tekanan inflasi yang lebih tinggi yang memaksa realokasi fiskal dari pengeluaran pro-pertumbuhan ke subsidi yang tidak ditargetkan, penurunan permintaan untuk ekspor komoditas, dan pembiayaan eksternal yang ketat yang berdampak pada biaya pinjaman dan selera untuk investasi swasta.
World Bank memprediksikan pertumbuhan Indonesia bisa lebih rendah dari yang diantisipasi dan mencapai 4,6 persen pada 2022 dan 4,7 persen pada 2023.